AI kan de markt verslaan – tot AI de markt is
AI heeft tot nu toe de markt niet overtuigend verslagen. Maar wat niet is, kan komen – en wat dan?
De markt verslaan is moeilijk, dat is bekend. Over de afgelopen 15 jaar deed bijvoorbeeld minder dan 10% van de Amerikaanse large-capfondsen het beter dan de S&P 500. "Al in 1973 stelde econoom Burton Malkiel in het boek “A Random Walk Down Wall Street" dat een geblinddoekte aap die met dartpijltjes aandelen selecteert het vanwege de lagere kosten gemiddeld beter zal doen dan professionele beleggers.
Maar als iemand het kan, dan is het AI, toch? Zelflerend, geen last van emoties, superintelligent – dat kan haast niet anders dan een succes worden.
Toch wat moeilijker dan gedacht
De resultaten zijn echter voorlopig zeer wisselvallig. Volgens een Morningstar-analist heeft het merendeel van de 16 door AI aangedreven ETF’s die sinds 2017 zijn gelanceerd aanzienlijk slechter gepresteerd dan de Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) – zeg maar de markt – en is de helft inmiddels al opgedoekt.
Het is nog niet zover….
2017 is wel lang geleden, ruim voor de ChatGPT-big bang eind 2022. Bovendien worden de modellen in rap tempo beter, op weg naar AGI (Artificial General Intelligence): het moment dat AI elke cognitieve taak even goed of beter kan uitvoeren dan een mens.
Dan kan iets simpels als de markt verslaan toch geen probleem zijn?
If AI could read you mind…
Dat het anders kan gaan worden kwam naar voren bij het jaarlijkse teamuitje van centrale bankiers in Jackson Hole dit jaar, met als thema “Financial Innovation: Implications for Payments and Policy”. Ook AI kwam aan bod. Princeton-econoom Markus Brunnermeier betoogde dat AI zoveel beter is in informatieverwerking dan mensen, dat het binnenkort de beslissingen van centrale bankiers kan voorspellen – nog voordat ze die zelf kennen! En daar kan AI dan strategieën op bedenken om winst te maken.
Zover zijn we nog niet. Of toch?
Volgens een artikel van Reuters van vorige week zijn er inmiddels vijf ETF’s waarbij AI-bots echt alle beslissingen nemen, en die doen het sinds hun lancering beter dan de markt.
Dat is natuurlijk een veel te kort trackrecord om significant te zijn – het gaat om enkele maanden – maar het zou iets kunnen betekenen. Maar als het werkt, is dat nog meer slecht nieuws voor beleggingsfondsbeheerders: die worden dan zowel door de markt als door AI (en geblinddoekte apen) verslagen.
De toekomst is nu
Maar op de lange termijn – als iedereen AI-bots gebruikt om te beleggen of passief belegt – werkt het niet meer, want dan is de markt het gemiddelde van alle AI-strategieën en passieve beleggers.
Er komen natuurlijk ook allerlei slecht presterende AI-ETF’s op de markt – hoe ga je een selectie maken? En als iemand een echt succesvolle AI-bot kan ontwikkelen, dan begin je toch een hedgefonds in plaats van hem met de hele wereld te delen?
Uiteindelijk komt het dan weer neer op kosten. En die liggen, zoals te verwachten bij ETF’s met het woordje AI in de naam, flink hoger dan bij de gemiddelde huis-tuin-en-keuken-ETF op een wereldindex of de S&P 500. AIEQ, de oudste AI-ETF, rekent bijvoorbeeld 0,75% per jaar, tegenover een paar honderdste procent voor een goedkope S&P 500-ETF.
Misschien is er nu nog een venster waarin een AI-ETF of model de markt kan verslaan. Maar dan moet je wel de juiste kiezen, op tijd instappen én weer op tijd uitstappen. En kijk je naar de eindstand – een markt van AI-strategieën en passieve beleggers die allebei gemiddeld het marktrendement halen – dan wint passief gewoon weer, simpelweg door de lagere kosten.
Wie op die ontwikkeling vooruit wil lopen, kan dus net zo goed gewoon belegd blijven in “gewone”, breed gespreide ETF’s. Ook weleens leuk: een AI-ontwikkeling waar we nu al klaar voor zijn en niets voor hoeven te doen!
