Is goud nog een safe-haven of niet?

Beleggers die dachten dat goud bescherming biedt tegen inflatie en geopolitieke onrust, zijn dit jaar van een koude kermis thuisgekomen. Hoe zit dat?

Goud bereikte op 28 januari 2026 een all-time high van ~$5.590 en is sinds Amerika op 28 februari onder de naam "Epic Fury" de oorlog met Iran begon, gedaald tot niveaus rond de $4.000.

Het verhaal waarom dit niet heeft geleid tot een stijging van de goudprijs is als volgt; door de oorlog steeg de olieprijs, wat de inflatie aanwakkerde — en dat vergroot de kans dat de Fed de rente moet verhogen (of in elk geval niet verlaagt). Een hogere rente is slecht voor goud, want dat maakt goud relatief duur, en een hogere (verwachte) Amerikaanse rente kan de dollar sterker maken, wat goud voor de rest van de wereld weer duurder maakt. In het kort: de door olie ontstane inflatie betekent een mogelijk hogere rente en dat is slecht voor goud.

Ook indirect kreeg goud een tik: door de oorlog raakte Turkije in een economische crisis en verkocht het tientallen tonnen goud om de lira te ondersteunen.

De grootte van de vraag is de grote vraag

Daarnaast is de vraag naar goud natuurlijk bepalend, met Centrale Banken als belangrijke koper — de laatste jaren steeds meer, onder meer als alternatief voor dollarreserves. In Q1 bleken die aankopen echter fors afgenomen: de WGC (World Gold Council) schatte ze aanvankelijk op 244 ton, maar stelde dat later bij naar 57 ton*, het laagste niveau voor een eerste kwartaal in meer dan tien jaar.

Met goud kan je in een geval wel een hele mooie safe-haven bouwen.

Het goede nieuws voor goudbeleggers: in Q2 liep de vraag (als het klopt) van Centrale Banken weer op naar 289 ton, het hoogste niveau voor een tweede kwartaal ooit, en verwacht 89% van de centrale bankiers de komende 12 maanden hun goudreserves te vergroten (ook weer volgens WGC).

Gouden tijden?

Goud is de laatste tijd weer wat gestegen nu de kans op een renteverhoging weer wat is afgenomen, zowel doordat nieuwe Fed-voorzitter Warsh zich nog niet duidelijk uitspreekt over een renteverhoging (en Trump dit expliciet niet wil), als door het zwakke banenrapport van afgelopen week. Daarom is het CPI-cijfer van woensdag deze week (12 augustus) extra belangrijk voor goud. De verwachting is 3,4%. Een hoger dan verwacht inflatiecijfer vergroot de kans op een renteverhoging en is negatief voor goud, lager werkt andersom. Zoek je een hedge tegen aandelen — een belegging die er niet mee correleert — dan is goud dus nu niet de beste belegging, want aandelen reageren net zo op een hoger of lager inflatiecijfer.

Op iets langere termijn ligt dat anders: je kan veel van goud zeggen, maar het is geen AI. En omdat AI dé kurk is waar de markt nu op drijft, biedt goud op dat vlak juist wel diversificatie.

Tot slot: op het moment van schrijven staat goud ~$4.340, ~0,5% hoger dan begin dit jaar. Wie het hele jaar nog niet naar de koers keek, zou dus kunnen denken dat goud ondanks oorlog en inflatie amper van zijn plaats is gekomen.

Goud blijft voor de lange termijn dus wellicht toch een soort safe-haven — als toevoeging aan een aandelenportefeuille omdat het anders kan bewegen. Je moet er alleen niet te vaak naar kijken, en het staat niet vast hoe het reageert op oorlog en inflatie.

*Dit is lastig te meten, omdat veel landen niet scheutig zijn met informatie hierover