Amerika is niet zen over lage yen. Dit is waarom.
De yen-interventie door Amerika is niet alleen een te leuk verhaal om niet te delen. Het is ook een belangrijk signaal over de dollar en de lange Amerikaanse rente.
De eerste gezamenlijke interventie door Amerika en Japan in 30 jaar werd ingeleid door een mooi toneelstukje van minister van Financiën Scott Bessent.
Afgelopen vrijdag liet hij zogenaamd per ongeluk zijn to-do lijstje zien met daarop als enige item “Buy Japanese Yen (JPY) $5-10 bil”. Hij had niet eens de moeite genomen om het op een echt to-do lijstje te laten lijken door er iets als "kipfiletjes kopen voor zaterdagavond” bij te schrijven.
In het weekend liet Trump op de hem bekende diplomatieke wijze weten Japan te willen helpen met de yen omdat: ‘Japan’s been very good to us, with the exception, of course, of Pearl Harbor’. En op maandag werd de interventie bevestigd.
Whatever it takes two
Zolang de yen niet teveel daalt is hij heel kalm.
Om aan te geven dat het de VS menens is met de zwakke yen haalde Bessent dinsdag nog even de legendarische uitspraak van Draghi aan en zei dat de V.S. "whatever it takes" zullen doen om Japan te helpen.
"We will do whatever it takes to support them in a way that helps the American economy, the American taxpayer," zei Bessent om precies te zijn. En dat de onderwaardering van de yen ongezond is omdat het andere economische problemen van andere valuta's kan veroorzaken.
De echte reden lijkt echter dat Japan, om de Yen te ondersteunen, anders zelf mogelijk Amerikaanse staatsobligaties had verkocht (wat een hogere rente betekent), of de rente had moeten verhogen wat Amerikaanse staatsobligaties minder aantrekkelijk maakt voor de vele Japanners die Amerikaanse obligaties aanhouden.
Nog veel te doen…
Met de Amerikaanse rente op het hoogste punt sinds 2007 en een hard oplopende staatsschuld zijn hogere rentes het laatste wat Trump nu nodig heeft.
De vraag is echter of de onderliggende drijfveren niet te sterk zijn om door deze en eventuele volgende interventies tegengehouden te kunnen worden. De interventie laat ook zien dat de zorgen van de V.S. zo groot zijn dat het water hen aan de lippen staat.
Misschien kan Bessent beter het aanpakken van het begrotingstekort op zijn to-do lijstje zetten?
