Is goud een “Texas hedge”?

Een Texas hedge is eigenlijk juist het tegenovergestelde van een hedge, weet Aschenbrenner van Situational Awareness nu ook. En is goud op korte termijn niet een Texas hedge voor aandelenrisico?

In achtergrondartikel over hoe “Situational Awareness” in de problemen is gekomen kwam ik als verklaring tegen dat Aschenbrenner gebruik maakte van een Texas hedge. Daar had ik nog nooit van gehoord en klinkt goed, maar is dus niet goed. De term komt van Texaanse veehouders die zeer zelfverzekerd rundvee futures-contracten kochten, waarmee ze speculeerden op een stijging van de prijs van hun vee, in plaats van de tegenovergestelde positie in te nemen om te beschermen tegen een daling van de waarde van hun vee.

Hier komen denk ik ook termen als "betting the ranch" vandaan. Kwam in dit verband ook dit mannige gezegde tegen: "We don't hedge when we're right in Texas. We double down."

Bij een Texas Hedge is het niet noodzakelijk om je als cowboy te verkleden, maar baat het niet….

Long & wrong

Terug naar Aschenbrenner, die dus blijkbaar toch niet zomaar met leverage posities had ingenomen zonder na te denken over de downside. Om posities in o.a. Bloom Energy, SanDisk en Nebius te hedgen, nam hij daarom short posities in in o.a. Adobe, AppLovin en Figma (een Texaanse cross-hedge?).

En, zul je altijd zien, toen de aandelen die Asschenbrenner in bezit had begonnen te dalen (door zorgen over Chinese AI) gingen helaas de aandelen die hij short zat als hedge juist omhoog!

Het was dus overigens ook geen echte Texas hedge, in de zin dat het uit overtuiging was. Aschenbrenner ziet er ook niet echt uit als een Texaanse cowboy, maar dat staat hier hoogstwaarschijnlijk los van.

Goud, de moeder van alle hedges

Door het artikel zat de term Texas Hedge in mijn hoofd en toen dacht ik aan dé belegging waar iedereen aan denkt bij een hedge, namelijk goud. Als hedge tegen aandelenrisico, hedge tegen inflatie, hedge tegen geopolitiek risico.

Op korte termijn is goud echter ook een beetje een Texas hedge, want goud beweegt nu net als aandelen mee op de verwachtingen over Fed renteverhogingen - minder verhogingen is positief voor zowel goud als aandelen. En de kans op renteverhogingen is weer gelinkt aan de oorlog in Iran. Goud en aandelen bewegen hierdoor de laatste weken in de korte termijn vaak in dezelfde richting.

Maar tegen een achtergrond waarin de Amerikaanse staatsschuld gestegen is naar $40 biljoen en vice-president J.D. Vance - toch een beetje het Texaanse cowboytype - zich openlijk afvraagt of het wel goed is dat de dollar de reservevaluta van de wereld is (?) zie ik een (kleine) goudpositie nog steeds als een lange termijn hedge, onder andere tegen deze Texaanse mentaliteit.

Goud is dus wellicht geen korte termijn Texas hedge maar mogelijk wel een lange termijn Texas hedge-hedge.