Ook de Nvidia-cijfers gaan geen antwoord geven op de belangrijkste vraag op Wall Street

Ook de experts weten het antwoord niet op de “belangrijkste vraag op Wall Street”. De Nvidia-cijfers woensdag gaan deze vraag ook niet beantwoorden, maar zijn toch weer cruciaal voor het sentiment.

Elk jaar wordt in Camp Kotok, in Grand Lake Stream, Maine, op uitnodiging een exclusief weekendje in de wildernis georganiseerd voor professionals uit de hele financiële wereld, zo las ik in een artikel in de Wall Street Journal. Er worden sprekers uitgenodigd en er wordt informeel gepraat over de grote thema's die nu op de markt spelen.

Bij een lezing over de laatste wetenschappelijke doorbraken in kunstmatige intelligentie werd de spreker "de belangrijkste vraag op Wall Street" gesteld. En dat is, voor het geval je die niet paraat hebt:

"Alle AI-ontwikkelingen kosten Amerikaanse bedrijven biljoenen dollars. Komt er wel rendement op die investering?"

En de spreker wist het antwoord niet, en de andere deelnemers aan het event ook niet. De experts weten het dus ook niet. (Leopold Aschenbrenner dacht het wel te weten en “situational awareness” te hebben, maar hij wist het ook niet.)

De Nvidia cijfers. Nog spannender dan penalties….

Alle experts op Camp Kotok maken zich hier grote zorgen over, want de AI-trade is de kurk waarop bijna alles op de beurs en in de economie nu drijft. Oplopende rentes, omdat AI-investeringen en overheden met elkaar om kapitaal concurreren, maken de vraag alleen maar prangender.

Nvidia cijfers: een soort WK-finale

Het belang van en de interesse voor de Nvidia cijfers a.s. woensdag voor de markt kan niet worden onderschat.

“It’s kind of becoming more and more like the World Cup final than the Super Bowl at this point”. Bron: WSJ.

De cijfers zullen ongetwijfeld weer fantastisch zijn, maar het probleem is dat ook deze cijfers geen antwoord op de belangrijkste vraag op Wall Street zullen geven.

Nvidia profiteert namelijk van alle investeringen, maar is niet zelf degene die de miljardeninvesteringen doet. In de “picks & shovels” analogie zit Nvidia in de picks & shovels-hoek, maar de markt wil nu weten hoeveel goud er ligt.

Meer deukjes in het vertrouwen

Klanten van Nvidia hebben recent te horen gekregen dat de prijzen van servers met haar kunstmatige-intelligentiechips met meer dan 15% zullen stijgen door de sterk oplopende kosten van geheugenchips.

Dat betekent dat de kosten van AI-datacenters nog verder zullen oplopen, waardoor er nog meer terugverdiend zal moeten worden.

Een van de belangrijkste bedrijven die het goud moeten gaan verdienen, OpenAI, heeft onlangs laten weten dat de omzet van het eerste naar het tweede kwartaal met 18% is gegroeid, terwijl de verliezen verder zijn opgelopen. 18% is natuurlijk niet slecht, maar niet genoeg voor de zorgen weg te nemen, zeker niet als de kosten verder stijgen. Anthropic liet in hetzelfde kwartaal een groei van 100% zien, dat lijkt er dan weer meer op.

Op het weekendje met de pro's zei een deelnemer: "there's a party going on. People don't want to leave early." Ondanks de zorgen blijven de meeste beleggers in de markt - wellicht met wat meer spreiding, of deels ook in andere sectoren - maar ze blijven belegd.

De Nvidia-cijfers kunnen geen antwoord geven op de belangrijkste vraag. Wat Nvidia, en met name Jensen Huang, wel kan doen is de markt het vertrouwen geven dat het feestje nog wel even kan doorgaan. En daarom zijn de Nvidia-cijfers toch weer net zo belangrijk als altijd.