Sprookjes van 1001 Trump-trades

Trump moest weer zijn transacties openbaar maken en bleek er in juni meer dan 1000 te hebben gedaan. Tijdens zijn eerste presidentschap deed Trump in zijn hele eerste jaar maar 86 transacties en Biden deed in zijn hele presidentschap in totaal maar 13 transacties. In het eerste jaar uit Trumps tweede termijn, 2025, waren het er opeens meer dan 21.000 en ook in 2026 is hij weer druk bezig op de markt. Houd Trump gewoon heel erg van daytrading of is er een andere verklaring?

Elke keer dat Trump de in zijn naam gedane transacties naar buiten brengt wordt dat breed in de pers uitgemeten; het grote aantal en de totale bedragen passen bij het vaak negatieve beeld van de president. Dat is echter in dit geval niet helemaal terecht. De president is namelijk niet een soort daytrader - hij doet aan “direct indexing”. En Trump doet dit uiteraard niet zelf, het gaat om een SMA, een separately managed account, niet door hemzelf beheerd.

Direct indexing is een strategie die in Amerika populair is bij vermogenden om belasting te verlagen. In plaats van een index-ETF te kopen, waarbij de winsten en verliezen van individuele aandelen op één hoop worden gegooid, koopt en verkoopt men hierbij los de aandelen uit de index. Hierdoor is het mogelijk om (gerealiseerde) verliezen strategisch te gebruiken om de Amerikaanse vermogenswinstbelasting (capital gains tax) te verlagen. Onderdeel hiervan is heel veel kleine trades doen om verliezen te oogsten. Dit verklaart dus hoogstwaarschijnlijk dat 42% van de 1051 trades uit juni in de categorie $1.001 - $15.000 werden gedaan. De president is niet verplicht het exacte bedrag te delen, alleen de range. Het betekent ook dat niet al te veel waarde moet worden toegekend aan welke aandelen precies gekocht en verkocht worden.

Maar dan is alles toch prima?

Waarom er toch controverse is, is omdat vorig jaar veel van de in totaal ruim 21.000 trades werden gedaan rond momenten dat er nieuws uitkwam. Nieuws waar de president - en zijn omgeving - zelf bij betrokken was. Kortom, Trump wordt beschuldigd van belangenverstrengeling.

De maandelijkse update van alle Trump-transacties is weer binnen!

Ik heb nog een poging gewaagd om te kijken of dit in juni mogelijk het geval was. Er werd op sommige dagen wel duidelijk meer gehandeld, maar Trump zegt of tweet bijna elke dag wel iets dat de markt kan beïnvloeden, dus dat kon ik met mijn beperkte middelen niet vaststellen.

Is Trump bearish?

Er viel me wel één grote trade op die op het eerste gezicht niets met Direct Indexing te maken heeft; de verkoop van Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF’s op 22/06/2026, de grootste transactie en de enige in de range $5.000.001 - $25.000.000. Zou dit er op wijzen dat Trump, of liever gezegd zijn externe beheerder, toch wat negatief over de markt aan het worden is?

Waarschijnlijk niet. Per saldo waren er in juni 576 koop-transacties gedaan en 475 verkoop-transacties. Uitgaande van de gemiddelde waarde per range is er in totaal voor zo'n $106 miljoen aangekocht en voor $64 miljoen verkocht waardoor er per saldo voor $42 miljoen is bijgekocht. Niet bepaald “bearish” dus.

Beleggen is kinderspel

Het Trump-kamp wuift alle kritiek steevast weg en zegt dat alle transacties onafhankelijk door een externe beheerder worden uitgevoerd. Wie dat is, is echter niet bekend. Het helpt voor de beeldvorming natuurlijk niet dat Trump zelf op de vraag wie zijn beleggingen deed op CNBC zei “My kids run it”.

Daar gaan we ongetwijfeld nog meer over horen, maar het hoge aantal transacties hoeft dus niet meer te verbazen.

p.s. Het belastingvoordeel van Direct Indexing wordt geschat op zo’n 0,5% - 2,0% per jaar. Weegt dat op tegen de kosten? Als een beheerder, die in dit geval waarschijnlijk niet tegen het minimumjeugdloon werkt, er ook maar 1 minuut over doet om één transactie te doen, dan was deze er voor Trump ruim 17 uur mee bezig geweest in juni. En dan nog de transactiekosten. Bij een SMA worden de trades echter vrijwel automatisch gedaan, tegen verwaarloosbare transactiekosten, waardoor het dus per saldo lonend is. Anders was Trump er na de 21.000 trades in 2025 waarschijnlijk ook wel mee opgehouden.